眼科赛道持续火热，兆科眼科今日上市，1款眼科新药计划年内NDA

如果说医美是消费赛道的“当红辣子鸡”，眼科或可称作该赛道上的“头盘香饽饽”，广受投资者追捧。继欧康维视生物在港交所IPO之后，从李氏大药厂拆分的兆科眼科也于4月29日在港交所敲锣上市。该公司凭借此次IPO募集资金近20亿港元，是港交所18A新政后第32家成功上市的创新药企业。

十年之后，眼科药物剑指千亿市场

一般认为，干眼症、结膜炎、角膜炎、开角型青光眼、视网膜疾病和葡萄膜炎等眼科疾病皆可采用药物进行治疗。结合欧康维视和兆科眼科两家公司递交的IPO招股书披露的情况，中国有大量未获得充分治疗的眼科患者人群，其中2019年眼科药物市场接近200亿元，2024年有望在此基础上翻番，到2030年则将超过1000亿元。

国内眼科药物市场不断增长的驱动因素主要来自于中国人口快速老龄化、生活习惯、眼科护理意识提升、创新药可及性扩大、患者的负担能力提高以及政府对眼科药物的报销范围扩大等等。

2019年国内眼科细分领域市场规模

根据兆科眼科招股书披露：按照适应症划分，国内2019年眼科药物市场占比依次是抗感染、湿性老年黄斑部病变及糖尿病黄斑水肿（wAMD及DME）、干眼症(DED）、抗炎、青光眼、角膜上皮缺损以及抗过敏。

仿创结合，1款改良新药计划年内NDA

兆科眼科成立于2017年1月，主营业务为眼科药物及疗法的研究、开发及商业化。目前该公司产品管线上已经有25种候选药物，其中包括13种创新药和12种仿制药，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科疾病及症状，主要针对干眼病、湿性老年性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿、近视及青光眼5个眼科适应症。

兆科眼科创新药产品管线

在创新药研发管线上，兆科眼科仅有3款自主研发产品，分别为环孢素A眼凝胶、环孢素A/瑞巴派特眼凝胶和ZK002，其余均为授权引进的候选药。该公司进展最快的创新药项目是正处在III期临床试验阶段的是改良新药环孢素A眼凝胶，计划于今年第四季度向国家药监局提交新药申请。另一款核心产品ZKY001（胸腺肽β4的功能片段）计划于2022年下半年启动III期临床试验，并在2024年向国家药监局提交新药申请。

仿制药产品管线

仿制药领域，兆科眼科计划在未来3年提交9种仿制药的上市申请，并计划在2022年前推出贝美前列素、盐酸依匹斯汀及贝美素噻吗洛尔3款仿制药。

Pre-IPO估值超30亿，基石投资者认购超3亿

从投资阵容来看，兆科眼科在业内颇受资本青睐。招股书显示，在上市前，兆科眼科进行了2轮融资。2019年6月，兆科眼科完成约5000万美元A轮融资。2020年11月，该公司又完成1.45亿美元B轮融资，募集金额合计1.95亿美元。

来源：PharmaInvest™

根据医药魔方PharmaInvest™数据，B轮融资结束后，兆科眼科估值超过30亿元。招股文件披露，兆科眼科在上市前最大股东为李氏大药厂，持股约34.107%，其他股东包括：新加坡政府投资公司（GIC，17.3%），Panacea (8.1%)、VMS 实体(7.6%)，高瓴资本 (7.4%)，TPG Asia （7.4%），正心谷 (4.0%)，爱尔眼科 (3.0%)，奥博资本（2.7%）等等。

兆科眼科上市前股权架构

兆科眼科此次在港交所IPO的券商中介为高盛和Jefferies。与其他创新药企业做法类似，该公司在在招股前夕亦引入了多位数名基石投资者，包括CaaS Capital、新加坡政府投资公司、奥博资本、Golden Valley、Jennison、Mass Ave、VMS Investment、Matthews International Capital Management，合共认购总值5500万美元（约3.56亿港元）的股份。

兆科眼科称此次IPO资金将用于：在研候选药物的持续研发活动及商业化提供资金（约46%）、核心产品的临床开发及商业化（约32%）、南沙生产设施及生产线扩张（约7%）、业务开发活动及在研药物的适应症拓展（约5%），其余为营运资金及一般用途。

结语

过去在医生界一直有种说法“金眼科银外科，累死累活妇产科，腻腻歪歪大内科，一钱不值小儿科，死都不去急诊科”。尽管眼科用药市场尚不及眼科服务和眼科器械，但随着康柏西普曾被视作该领域国产me-too破局者，低浓度阿托品眼药水（0.01%）成为年轻妈妈控制孩子近视的“神药”。兆科眼科开发的环孢素能否打破干眼症治疗格局？我们也拭目以待。