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中国医药圈的「诸神之黄昏」

小嘟墩 小嘟墩 来源:医药魔方
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一、黄昏还是错觉?

医药行业在两位数的增长率下狂奔了数年,可以说是目不暇接泥沙俱下蓬勃发展啊...然而,当10%不到,甚至更低的行业增长率来临的时候,业内渐渐有了天近黄昏的传言。

上图引自“国泰君安”的公开研报,而根据南方所林建宁的报告:“2017年上半年,全国七大类医药商品销售总额9894亿元,同比增长仅为8.1%,跌破两位数。从2017年开始出现的工商业增速背离的现象,呈现进一步加剧的趋势。”。与之相呼应,PDB数据显示的临床用药也大大放缓。

虽然医药工业增速已经止跌反弹,但其中部分因素可能是两票制和税改等政策(两票制大旗一挥,全去高开,你懂得)产生的对冲,最能反映实际市场的“终端药品消费”的增速还在持续黯淡。

二、“谁的黄昏”才是关键

不论从上述数据还是更多资料看,笼统的说“天色是否黄昏”意义不大,一切都包裹在忽明忽暗之中。

要注意!这里的关键词,一个是诸神,一个是黄昏。“谁已入暮色,谁转而黎明,又有谁天长地久”才是故事的关键!!所以,咱这故事,还得从诸神起源讲起...

三、洋教堂的GODs

说起教堂里供奉的西洋药仙,那可是相当高大上,Pfizer、BMS、GSK、Abbott、MSD...各个都是手持天雷地火(Blockbuster)的天庭巨人,早些年组合起来几乎就是GOD般的存在啊。不论是处方医生、医药代表还是本土公司,都是匍匐在地默默仰视。

如此大神,最近其动作却是体现着黄昏迫近的忧虑,看看这一年多的新闻,最起码,肯定不是“闻鸡起舞”的样子啊。

老产品不断卖出(诺华、阿斯利康产品大甩卖,BI产品大授权),合资公司拆伙(海正辉瑞正式分家),中国基地砍掉或撤出中国(礼来、GSK关闭部分基地,康德乐及TEVA等公司暂时退出中国)等等。

看似十分担心黄昏降临,其实GODs早已打定“东方不亮西方亮”的主意。中国药品市场也有专利悬崖以后,跨国药企在华策略也会逐渐与其海外趋同:专利期内的高价药将成为其在中国利润的源泉和推广的重点,费力不讨好的事儿,诸如:中国研发基地、低价或无专利保护药、与本土企业合资公司等...今后少干!!

正所谓:洋GODs放弃一片黄昏,迎来更新的黎明。

四、庙里的本土大神

咱们本土组合的实力,这两年无疑是大大上升了,恒瑞市值更是站上了2000亿元。这哪里是黄昏,明明是旭日东升啊...那咱庙里面有没有发愁的呢?当然会有,信手拈来便是:依赖“中国神药”的公司、票据混乱偷税漏税的公司、抱残守缺(品种)的地方小公司等...政策导向更是鼓励“挤死老破小,做大伟光正”,可以肯定的说,我国医药工业和商业企业的数量会进一步下降,产业集中度进一步提升。

从CFDA南方所领导到普通的投资经理,所有人都说2018年并购会愈演愈烈,然而...有些公司根本不值得被并购。如下图这样,到处张贴小广告且老品种充斥的地方小厂,还是赶紧入夜安息了的好。

正所谓:“老破小”遁入黑夜,“伟光正”旭日东升。

五、奶奶庙自己封的神

旁边有朋友说了,小嘟墩写的是老三样嘛,这几年很神的新兴业态没写啊,像是互联网医疗(互联网化医学影像、电商平台、慢病管理、各环节大数据等)、医生集团、精准医疗等,这些到底是“朝霞万丈”,还是“日薄西山”呢?恩,让你说着了,俺也想讲两句,这里先上图。

那位朋友怒了:“讲新兴业态神一样的存在,你贴奶奶庙图片作甚?”...这里我引用咱伍总的一句点评:“只有封魔封神了,才有资格讨论黄昏还是黎明啊。小老百姓还是省省吧,保命要紧”。

小嘟墩走访了一圈,这些企业总体来说是两个字:“活着”,体现在以下几个方面:

 A.公司融到AB轮的持续有,但C轮及以后的少,站稳江湖地位的少,同时呢,彻底破产清算的也很少;

 B.没后续融资就缩减规模、控制成本、做点老客户,很多融资困难公司的现金流反倒比以前充裕了;

 C.扎根一线、坚持活着且积累资源的公司,迎来第二春的可能性较大,持续玩虚的公司就呵呵哒了。

至于具体的例子,其实有好几个,但涉及了人家创业公司的命根子和融资招牌,这里就不说了。


正所谓:新兴公司尚未封神,忽明忽暗中匍匐前进。

六、题外话:医药BD人的黄昏?

小嘟墩热心读者中,医药公司BD从业者不少,这两年关于BD这个职业是否已近垂暮的言论也不少。医药BD这个职业的发展,我仍然认为还是分化的路子,而不是统一的黄昏。

前端BD(研发型)越来越多,越来越专业,没有个药学或生物博士之类的头衔,还真不好吃这碗饭。另外,前端BD就职的公司,如果资金不充沛,也很难做。

后端BD(商业型)总量确实在缩减,

 a. 大外企由于战略调整,更多是出让项目,项目引进人员缩减;

 b. 批文买卖这个业务随着各种CFDA新规,已经很小了;

 c. 本土公司自己早年搞的研发品种也差不多要上了,一致性评价又带来自己主力品种的一些机会和变化,外部引进需求减少。

不过不必过于忧虑,首先,外企向内资公司的品种转移尚需时日,需要本土公司(特别是CSO)强大的谈判和承接队伍。其次,后端BD向投资和战略部门转化的也很多,毕竟后端BD有以下优势:有市场营销的经验、熟悉公司战略、深谙老板攻城略地的套路、有财务基础、有大局观能多维度审视项目。

正所谓:不持续修炼内功,职业路上啥时候都是黄昏。

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